2021年11月30日

一边加紧“上新”,一边加速下跌,恒指创13月新低不断寻底,“恐惧”与“贪婪”拉锯

  财联社 (深圳,记者 成孟琦)讯,11月30日,恒生指数开盘后一路向下,跌幅一度超2%,低见23175点,临近尾盘跌幅有所收窄,终报23475点,跌1.58%,刷新自2020年10月以来的13个月新低。另外,恒生科技指数收报6028点,跌2%,距成立以来最低点仅高270点。

  在刷新年度低点之前,恒指11月29日已开始向下探底,当日,美团拖累恒指下降约200点,而恒指距离去年10月最低点只剩一百点左右。

  恒生指数成分股在11月30日只有6收涨,余下54只成分股下跌,当中,华润置地以5%的跌幅居首,长江基建集团、香港交易所、美团、阿里、蒙牛等跌幅居前。而收涨的少数派包括信义光能涨4.8%,李宁与安踏分别涨2.9%与1%。

  美团:两日拖累恒指下跌250点

  继昨日大跌7%后,美团再次大幅下跌,盘中跌幅一度达5%,截至收市,美团报238港元/股,跌2.86%,拖累恒指下跌51点。

  值得注意的是,披露第三季度业绩后短短10个交易日,美团股价最大调整幅度已超过两成。根据港交所公告,美团第三季度营业损失人民币101亿元,调整后净亏损55.3亿元。不过,在营收方面仍有大幅增长,公司第三季度营收达人民币488亿元,同比增长37.9%。

  广发证券认为美团Q3核心主业高增长,战略升级,强化长期目标。第三季度美团年交易用户数和活跃商家数分别为6.68亿和830万,均创历史新高。用户年均交易笔数达到34.4笔。外卖业务受到宏观经济和疫情影响,增速相对放缓。酒店预订业务受8月新冠疫情反复的影响,但与2019 年及2020 年同期相比仍实现了正增长。美团升级“零售+科技”战略,加大研发投入,美团优选亏损将逐步收窄。Q3 新业务收入同比大幅度增长66.74%至137.23 亿元,环比增长14.06%。

  阿里:年内数次刷新历史新低

  阿里再创上市后新低,30日收报127.3港元/股,跌2.08%。根据财联社记者统计,其股价在今年8月、10月与11月均创造过当时的历史新低,阿里今年创新低的次数可能也同时刷新了历史纪录。

  同时,今日阿里健康与恒隆地产、长和等地产股及海底捞一同创下一年新低。

  国信证券在阿里绩后发表研报,称其第三季度收入和利润均低于预期,考虑经济放缓、核心品类受到冲击,下调为“增持”评级。看好阿里云业务的增长空间,但是其核心电商平台业务目前面临着政策监管、宏观经济放缓、核心品类受到冲击的三重压力。最终下调其收入增长预期。采用分布估值法进行估值,给予其 2022 年对应的估值区间为 207-224 港币。

  港交所:一边加紧“上新”,一边加速下跌

  新股市场上“开挂”的港交所,则收报430港元/股,跌3.73%,创半年内新低。

  有趣的是,恒指一再探底的同时,港股新股市场依旧热闹非凡。11月30日7只新股同时招股,1只新股等待暗盘,新股当中既有首次或二次上市的中概股网易云音乐与微博,又有拆分自顺丰的即时配送股顺丰同城,还有国民度很高的中医连锁品牌固生堂等。上一次打新人手头有如此多选择时,是七月上旬,彼时,恒生指数还在28000点左右。

  恒指大跌情况下,诸多公司抢着上市,一边是恒指的“跌跌不休”及破净,一边是港交所上市新股市值创下新的历史记录。在这样的“贪婪与恐惧”相互撕扯之时,港股是否掉入了“估值陷阱”怪圈?

  港股找寻的底,到底在哪里?

  WIND数据显示,年初至今,恒生指数下跌约13%,恒生中国企业指数下跌约22%,恒生科技跌幅接近三成,在全球主要股市中表现居后。同时期的A股与纳斯达克指数均大幅跑赢港股。

  面对港股的一再探底,机构之间也出现了不同的解读。中金上周四发表题为《港股:新冠新形势抑制短期情绪》的研究报告,指虽然新冠变异病毒正在传播、监管不确定性犹存以及外部波动等因素将在短期抑制市场表现,进而导致市场可能仍然出现盘整,但我们认为投资者也无需过于悲观。由于市场估值水平仍然较低而且国内政策和监管环境持续放松,我们相信在近期波动背景下H股市场的比较优势和配置价值逐步显现。投资建议方面,在上游压力缓解但增长持续回落的背景下,我们建议逐步偏向中下游、特别是优质成长股,把握受波动情绪重挫后的修复机会。中长期来看,我们建议投资者基于国内政策支持的长期主题趋势进行布局。

  广发香港则认为,港股的风险可能来自病毒扩散超预期、通胀上行超预期、及政策收紧超预期。从量价表现来看,一三季度港股成交均显著放量,其中一季度属于冲高回落,恒生综指的最大回撤达到16%,最终收涨3.6%,恒指也涨4.2%;三季度则是放量重挫,综指跌去15.4%,创下近十年以来第二大单季跌幅(甚至大于20Q1的疫情高峰期,仅次于15Q3的股灾),恒指也跌去14.8%。相比之下,二季度和四季度则较为平淡。行业层面,2021年新经济股整体褪去了光环,资讯科技业和医疗保健业先后冲高回落,可选消费业中的新能源车和运动服饰板块为硕果仅存的亮点。传统板块则呈现出“几家欢喜几家愁”的格局。

  中欧基金则在11月22日-12月3日期间,推出中欧港股通精选一年持有混合,并认为有三个信号预示着当前港股已经来到底部区间,即将出现历史性机遇。一是港股企业再融资金额处于低点;二是港股上市公司出现大量回购:三是AH股溢价指数高于近10年90%以上水平。

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